特斯拉公布第一季度交付數(shù)據(jù)，再度低于市場(chǎng)預(yù)期，股價(jià)應(yīng)聲重挫。與此同時(shí)，全球主要電動(dòng)車市場(chǎng)增長(zhǎng)普遍放緩，行業(yè)整體面臨需求拐點(diǎn)壓力。交付數(shù)據(jù)方面，特斯拉Q1全球交付358,023輛，同比增長(zhǎng)6.3%，但環(huán)比下降14.4%；產(chǎn)量408,386輛，同比增長(zhǎng)13%，產(chǎn)量與交付量之間出現(xiàn)近5萬(wàn)輛的庫(kù)存積壓缺口。彭博匯編分析師平均預(yù)期為372,160輛，公司內(nèi)部匯總預(yù)期為365,645輛，實(shí)際交付量均低于上述所有預(yù)期水平。股價(jià)反應(yīng)方面，數(shù)據(jù)公布后特斯拉盤前跌超4%，截至周四收盤跌幅擴(kuò)大至5.43%，報(bào)360.56美元。該股今年以來(lái)已累計(jì)下跌15%，較去年12月歷史高位回落約22%。
全球電動(dòng)車增長(zhǎng)失速是本次季度更為深層的背景信號(hào)。美國(guó)市場(chǎng)方面，特朗普政府取消拜登時(shí)期的電動(dòng)車補(bǔ)貼政策，持續(xù)削弱消費(fèi)者購(gòu)車動(dòng)力，分析師預(yù)計(jì)這將長(zhǎng)期拖累需求。歐洲市場(chǎng)整體注冊(cè)量年初延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，盡管特斯拉在法國(guó)等部分國(guó)家份額有所回升，但無(wú)法扭轉(zhuǎn)區(qū)域需求疲軟。中國(guó)市場(chǎng)雖然相對(duì)堅(jiān)挺——上海工廠Q1交付21.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)23.5%，占全球總量約60%——但國(guó)內(nèi)新能源車整體增速也已從過(guò)去三位數(shù)回落至兩位數(shù)區(qū)間，價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)壓縮利潤(rùn)空間。
競(jìng)爭(zhēng)與行業(yè)趨勢(shì)方面，特斯拉去年已被比亞迪超越，丟失全球最大電動(dòng)車制造商頭銜。比亞迪Q1純電銷量約31萬(wàn)輛，兩者差距雖仍存在但快速縮小。更關(guān)鍵的是，全球電動(dòng)車滲透率增速已明顯放緩，傳統(tǒng)車企紛紛推遲或縮減電動(dòng)化投資，行業(yè)從“爆發(fā)期”轉(zhuǎn)入“消化期”。特斯拉自身已連續(xù)兩年出現(xiàn)年度交付下降（2024年179萬(wàn)輛、2025年164萬(wàn)輛），部分機(jī)構(gòu)警告2026年可能出現(xiàn)連續(xù)第三年下滑。市場(chǎng)焦點(diǎn)方面，韋德布什等機(jī)構(gòu)指出，投資者已將更多注意力轉(zhuǎn)向特斯拉的人工智能與機(jī)器人業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，但傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)仍是當(dāng)前最主要的現(xiàn)金來(lái)源。在全球電動(dòng)車增長(zhǎng)普遍失速的背景下，核心銷售業(yè)務(wù)的復(fù)蘇與否，仍是股價(jià)能否止跌的關(guān)鍵變量。
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